ロシアの石油サービス市場は2026年に7%成長する可能性があります
2021年から2025年までの間、石油サービス市場は年平均13%成長しましたが、その約3分の2の成長はインフレーションによるもので、作業量の拡大によるものではないとレポートは述べています。2028年までには成長率は約8%まで鈍化する見込みです。
ロシアの原油および凝縮油の生産は今後数年間、510～520百万トンの高原を維持する見込みですが、その維持にはますます資源を使う必要があります。
2021年から2025年の間に、掘削活動は11%増加し、業界の従事者数は16%増加しましたが、生産量は同時に2%減少しました。
業界への圧力は、請負業者の財政状態によって生じています。レポートによると、2025年には石油サービス市場の39%の収益が財政的リスクの区域にあったのに対し、2021年には27%でした。企業は負債を増やさなかったものの、その返済コストは上昇しました。オペレーターの掘削への投資は初めて利用可能なキャッシュフローを20%上回り、CAPEXの93%が請負業者に流れるのに対して、2021年は76%でした。掘削装置の摩耗は55%に達し、その台数は数年間増加していません。
「トン単位の原油はオペレーターにとって高くはなっていない—請負業者にとって高くなっているだけです。生産を高原で維持するために、市場は作業量と人員を増加させており、その差は現在サービスのマージンが吸収しています」とKasatkin Consultingのマネージングパートナーであるドミトリー・カサトキン氏は説明しています。
Kasatkin Consultingによると、セグメント別の市場構造は大きく変わっていません。
独立系サービスは46%を占め、49%は垂直統合石油会社（VINK）に所属または関連する企業が占め、5%は国際的な組織に帰属しています。アナリストは、掘削、セメント施工、掘削液、機械化採掘などのサポートサービスが最も成長しており、収益性が高いとし、地質探査に関連するサービスは最も成長が鈍いとしています。石油サービス会社はコメントを提供していません。
「エイラー」の石油・ガスおよび輸送セクターのシニアアナリストであるアンドレイ・ポリシュク氏は、市場は主にOPEC+のクォータ緩和に伴う作業量によって成長すると考えています。これは彼の評価によれば、掘削活動とその他のサービス会社の仕事の需要を増加させるはずです。Open Oil MarketのCEOであるセルゲイ・テレシキン氏は、米国エネルギー情報局（EIA）のデータによれば、ロシアの原油生産は1月の92万バレル/日（b/d）から7月には88.5万b/dに減少しており、国際エネルギー機関（IEA）のデータでは92.6万b/dから87.6万b/dに減少しています。企業は新しい井戸を掘らずに生産水準を維持するケースが増えていると専門家は説明します。しかしテレシキン氏は成長の潜在能力は存在し、ロシアの実際の生産はOPEC+のクォートよりも100万b/d以上低いが、その実現は黒海での航行がどれだけ安全であるかに依存していると付け加えています。S&Pグローバルの報告によれば、8月のロシアの原油供給は7月から2倍以上減少し、38万b/dに達し、全体の海上輸出は12%減少して3.83百万b/dとなっています（参照：9月5日の「Ъ」）。
NEFT Researchの外部コミュニケーションディレクターであるドミトリー・プロコフィエフ氏は、探査と生産への投資を増やす必要性、特により複雑で高価な技術への移行がサービス需要の持続可能な根拠を生み出していると述べています。しかし、価格要因が依然として主要な要因であることは、市場の物理的成長に制約があることを示唆しています。専門家によると、高い負債負担、借入コストの上昇、収益増加にもかかわらず利益の減少（参照：5月7日の「Ъ」）、輸入への技術的依存は業界のシステム的問題です。このような状況の中で、負債を管理し、技術に投資できる企業が優位に立つとプロコフィエフ氏は考えています。
出典: コメルサント
