2026年7月18日の石油・ガスおよびエネルギー関連ニュース: ブレント84-85ドル、ホルムズ海峡封鎖、欧州の地下ガス貯蔵庫49.7%の充填率、TTFガス50.6€/MWh、ギリシャがロシアのLNGに対するEU第21制裁パッケージを阻止、ロシアの石油製品市場危機、OPEC+、石炭と再生可能エネルギー
2026年7月18日、エネルギー産業の市場は、2022年の危機以来の構造的緊張状態に突入しています。ペルシャ湾における海上封鎖の再開は、ホルムズ海峡を経由する海運を事実上麻痺させ、ブレント原油は84-85ドルで推移しています。また、欧州の地下ガス貯蔵庫は歴史的な最低水準である半分未満の49.7%が充填されています。一方で、ギリシャはロシアのLNG輸送禁止を含むEU第21制裁パッケージを阻止し、ロシアの燃料市場は原油精製の低下により、過去数年で最も深刻な石油製品の不足に直面しています。以下には、石油・ガスおよびエネルギーセクターにおける主要な出来事の詳細なレビューが含まれています。
石油市場: ホルムズ海峡が麻痺、価格は安定
現在の石油市場における最大の逆説は、前例のない物流ショックが価格の急騰に繋がっていないことです。7月16日の取引では、ブレント価格は84.85ドルで、前のセッションより0.6%下落しました。2026年初頭から、石油価格は約39%上昇し、6月の水準に対しても約2.6%の上昇を記録しています。
石油価格の変動を決定する主な要因は以下です:
- ホルムズ封鎖。 イランの軍事施設への新たな攻撃と、それに対するテヘランの反応が影響し、海峡を通る航行はほぼ停止しました。船舶AISデータにより、オマーン水域でのタンカーの通過が記録されています。アメリカは、7月14日にイランの港に向かう船舶の海上封鎖を再開しました。
- 制御されたコリドー。 多くのアナリストは、エスカレーションとディエスカレーションの交互が、石油を75-90ドルの範囲に維持していると見ています。
- 金融要因。 FRBが近い将来に金利を引き下げる可能性が低いことが、期待される流動性を制限し、原材料市場全体に圧力をかけています。
- 在庫。 アメリカ石油協会（API）のデータによれば、アメリカの原油商業在庫は、予測されていた270万バレルの減少に対し、報告期間中にわずか56,400バレル減少したことが示されており、これはやや弱気の要因です。
石油企業と投資家にとって重要な結論は、石油市場が地政学に対し直線的に反応しなくなったことです。リスクプレミアムはすでに価格に織り込まれており、更なる価格の上昇は見出しではなく、実際の供給の減少を必要としています。
OPEC+：UAEの脱退後、クォータは増加し、生産は停滞
2026年における石油アライアンスの構成は根本的な変化を経ました。アラブ首長国連邦は5月1日にOPECおよびOPEC+から脱退し、自国の生産を増やす方向に踏み切りました。これは、過去数年において取引の制度的強度に対する大きな打撃となりました。
2026年7月のクォータ
- OPEC+の主要7か国（サウジアラビア、ロシア、イラク、クウェート、カザフスタン、アルジェリア、オマーン）は、7月のクォータを18.8万バレル/日引き上げました。
- アライアンスの合計クォータは3583万バレル/日に設定されています。
- ロシアの7月のクォータは62,000バレル/日引き上げられ、980万バレル/日となりました。
- 過剰生産に対する補償期間は2026年末まで延長されました。
計画と実績のギャップ
2026年中頃の石油市場では、許可された生産量と実際の生産量の間に大きなギャップがあります。6月にはOPEC+が5月に比べて生産を118万バレル/日増加させましたが、実際には710万バレル/日不足でした。国別のクォータ不足は以下の通りです:
- サウジアラビア — 344.4万バレル/日の不足;
- イラク — 238.2万バレル/日の不足;
- クウェート — 117.6万バレル/日の不足;
- ロシア — 83.4万バレル/日の不足（6月の実際の生産は5月に比べて61,000バレル/日減少し、892.8万バレル/日となった）;
- カザフスタン — 115.2万バレル/日のオーバー生産; オマーン — 12.6万バレル/日のオーバー生産。
中東の生産者の遅れは、地域の対立と原油の輸出不可能に直接関連しています。OPEC+のクォータは、供給管理の手段としての機能を失い、市場は大臣の決定ではなく、海峡と港のインフラの状況によってバランスが取られるようになりました。
IEAとOPECの予測: 需要は安定、供給は疑問視
国際エネルギー機関（IEA）の7月のレビューでは、石油市場の見通しが保守的になり、世界の原油供給量予測が引き下げられました。先月、機関はホルムズ海峡を通るトランジット復旧により、2027年に世界の生産が約800万バレル/日増加し、供給過剰が形成されると見込んでいました。この見解の見直しは、過剰供給のシナリオが延期されることを意味します。
一方、OPECは需要に対して建設的な見通しを維持しています:
- 2027年の世界の石油需要の成長予測が1.73百万バレル/日から1.94百万バレル/日に引き上げられました。
- 2026年の世界経済成長は3.1%、2027年は3.2%に維持されています。
- OPEC+以外の供給予測が2026年に1万バレル/日引き上げられ、5448万バレル/日となりました。
長期的な枠組みも、原材料に対してインフレ的です。ロシアのアレクサンドル・ノワク副首相によれば、世界の石油需要は少なくとも2050年まで成長すると予想されており、ロシアの生産における難採取資源（TzR）の割合は87%に達する可能性があります。
欧州のガス市場: 貯蔵庫は空、LNG競争が激化
2026年7月中旬の世界のエネルギー市場で最も脆弱なセグメントは、欧州のガス市場です。注入シーズンは4月1日に始まりましたが、夏の中頃までにEUの地下ガス貯蔵庫は平均49.7%の充填率にとどまり、近年では絶対的最少です。7月初めの時点では49.22%でした。
注入不調の原因
- 2025/26年の厳冬と高いガス取引量。
- 中東のLNG崩壊。 IEAによると、カタールやUAEのLNG生産は、インフラの損傷とホルムズ海峡での航行問題により、3月から6月にかけて前年同期比で約80%減少しました。
- アジア競争。 7月にアジア諸国によるLNGの購入は、半年ぶりの最高水準となる2305万トンに達する可能性がありますが、欧州のそれはわずか690万トンで、2年ぶりの最低となる見通しです。中国、日本、韓国は、他の状況では欧州に供給されるはずのアメリカのLNGの購入を積極的に行っています。
- 不利な価格状況が、シーズン前半での注入に対するトレーダーの経済的動機を減少させました。
価格指標
TTFハブでのガスは50.6ユーロ/MWhで取引されています。7月初めには、1000立方メートルあたり535ドルを超える価格で取引されていました。今後数ヶ月は、最良のシナリオとして45-60ユーロ/MWhという価格範囲が予想されます。しかし、ホルムズでの航行制限が続いてカタールの輸出が回復しなければ、価格は60-80ユーロに達する可能性があります。さらに、異常な暑さが欧州で電力需要を上昇させていることも圧力要因です。
制裁の動向: ギリシャがEU第21パッケージを阻止
EUの制裁政策は内部の反発に直面しています。ギリシャは、ロシアのLNGを第三国に輸送することを禁止する第21パッケージの制裁に対して反発しています。その理由は、ギリシャの企業Dynagasが北極圏で「ヤマルLNG」プロジェクト用の氷クラス船団を保有しているためです。アテネは、この措置がギリシャの海運業を崩壊させると主張しています。
市場参加者にとって重要な関連事項は以下のとおりです:
- 第21パッケージの承認には全27国の支持が必要です。
- 加盟国は、より広範な合意に向けた努力が続く間、ロシア産原油の価格上限を44.10ドル/bblに維持することに合意しました。
- ロシアのパイプラインガスの輸入制限は、2026年6月17日から短期契約用に実施され、2027年11月1日から長期契約に対して発効します。
- 2025年12月、EUは2026年末までにロシアのLNGからの脱却を加速し、2026年4月から短期契約による供給を禁止すると決定しました。
- ギリシャはかつて、2027年末までにロシアのガスから完全に脱却するためのロードマップをEUに提出したことから、現在の拒否権は選択的であることを強調しています。
投資家にとって、このエピソードは、欧州エネルギー政策における主要なリスクの一例です。地下ガス貯蔵庫が50%未満であり、LNG不足が世界市場で深刻な場合、制裁を強化することでEU加盟国自身が影響を受ける可能性があることを示しています。
アジア: インドは輸入とコストの間でバランスを取る
アジアの消費者は、世界のエネルギー需要の中心です。インドの最近の統計は、価格ショックの効果を示しています:
- 2026年5月には、インドは石油の輸入を2%減少させ、2195万トンとなりました。
- これに対し、金額ベースでの供給はほぼ1.7倍増加し、189.8億ドルに達しました。
- 5月にはLNGの輸入が3%増加し、223.6万トンとなりました。
- 5月にはロシアが再びインド最大の原油供給国となりました。
物理的な量は停滞していますが、輸入コストは急増しています。これは、ディスカウントの喪失と物流コストの上昇を反映しています。紛争前は、インドの原油輸入のほぼ半分がペルシャ湾諸国からホルムズ海峡を経由して供給されていました。インドの旗を掲げた一部の船は海峡の西側で封鎖されていました。パキスタンは3月にサウジアラビアに供給をヤンブ港に転送するよう公式に要請しました。
中国にとってもその見通しは厳しいです。中国は、約3分の1の原油をホルムズ海峡経由で入手し、約10億バレルの戦略的備蓄を保有しています。欧州はカタールのLNGに対してホルムズ経由で12-14%依存しており、ホルムズ経由での肥料の世界貿易の最大30%が流通しています。これにより、エネルギー危機は農業食品セクターにも広がっています。
ロシアの石油製品市場: 2005年以来最低水準の精製量
ロシアの国内燃料市場は、最近の数年間で最も厳しい危機に直面しています。ロシアの石油精製量は2005年以来の最低水準にまで落ち込み、無人機による攻撃や予期しない石油精製所の停止の影響を受けています。ロシア中央銀行は、精製所の停止が経済動向に悪影響を与えていると指摘しています。
危機のメカニズム
- 供給の圧迫。 一部の精製所は生産を減少させ、市場での燃料供給量は減少し、卸売価格が上昇し、小売価格も追随しています。
- 市場過熱。 6月には、サンクトペテルブルク商品取引所でのAI-95の販売が43%にまで減少し、ディーゼル燃料のトン当たり卸売価格が歴史的な最高水準を超えました。供給の不足が2-3週間の遅れで小売サービスステーションに影響を及ぼしています。
- 季節的ピーク。 自動車シーズンは4月末から10月まで続き、M-4「ドン」やM-12「東部」の連邦道路沿いのサービスステーションの負荷が急増しています。
- アジテーション需要。 行列の発生時に、ドライバーはタンクをいっぱいにし、事前に購入して在庫を増やし、ますます需要を押し上げています。
- 小売の格差。 大手チェーンでは価格上昇がインフレの範囲内に抑えられていますが、独立したサービスステーションでは一部の地域で価格が大幅に上昇しています。
規制措置
- 輸出価格と国内価格の差額を補償するデンピング支払いを拡大。
- 内部市場への供給を損なわないように、卸売売上の監視を強化。
- 取引所の価格を監視し、必要に応じて規制当局が迅速に介入できる制度を導入。
- 国内市場への優先供給 — これは、石油企業がサービスステーションの価格をインフレの水準に維持することを確認するアレクサンドル・ノワク氏の発言で確認されています。
規制当局は特にディーゼル燃料に焦点を当てています。農業従事者は収穫準備を進め、運送業者は限界の状態で操業しているため、ディーゼル燃料の急激な価格上昇は食品および貨物輸送の価格に即座に反映されます。
予算面: ロシアの石油・ガス収入が圧力にさらされる
業界の経済的結果は、制裁、為替、そして生産の要因が組み合わさったものを反映しています。2026年上半期のロシアの石油・ガス収入は、前年同期比で22.7%減少しました。ブレントのドル価格が初めから39%上昇している中で、このような減少は、ルーブル高、デンピング支払いの拡大、ウラル油のディスカウント、物理的な精製の低下など、複数の要因が作用していることを示しています。
同時に、業界は技術的な解決策を模索しています。「ガスプロム石油」は、層の水圧破砕の効率を高めるための機器を導入し、ガス用燃料およびそれに基づく技術への需要が増加しています。農業ホールディングは、燃料危機の直接的な結果として、ガス燃料のトラックへの大量の切替えを始めています。
電力と再生可能エネルギー: 石炭の安定性の中での太陽光発電の記録
エネルギーの移行は、炭化水素の不安定性にもかかわらず、2026年も急速に進んでいます。
再生可能エネルギー
- 2025年の世界の太陽光発電量は636TWhに増加し、前年比30%増です。Emberのデータによると、再生可能エネルギーは初めて世界の電力需要の増加を完全に満たし、化石燃料による発電の増加を防ぎました。
- エネルギー移行へのグローバル投資額は2025年に2.3兆ドルに達しました。
- 再生可能エネルギーの割合は世界の電力生産の3分の1を超え、石炭を上回りました。
- IEAの予測では、2026年には太陽光発電が原子力を上回る見通しであり、再生可能エネルギーの割合は世界の発電において30%（2023年）から37%（2026年）に増加するとされています。
- インドは太陽光の市場では第3位で、2030年までに500GWの再生可能エネルギー目標達成に向け、今後5年で200GWの太陽光発電システムを追加する計画です。
石炭と調整発電
石炭はアジア太平洋地域においてシステムの重要な役割を果たし続けています。中国は2026年から2030年までの間に石炭発電の成長を抑制し、徐々に制限していくことを約束していますが、異常な暑さとピーク需要の影響下では、石炭発電の能力がエネルギーシステムの保険として残ります。新たな再生可能エネルギーのほとんどは依然としてアジアに集中しており、421.5GW、すなわち世界の成長の72%を占めています。太陽光と風力が高い割合を持つエネルギーシステムにとって、重要な投資の方向性はエネルギー貯蔵システムやネットワークの近代化です。
投資家とエネルギー市場参加者のための結論
2026年7月18日時点の世界エネルギー市場の構成は、今後数週間の価格動向を決定するいくつかの持続的な法則から成り立っています。
- 石油。 75-90ドルの範囲は基本的なシナリオです。上昇の重要な引き金は、新たな見出しではなく、ペルシャ湾からの実際の供給量の減少です。下落の引き金は、ホルムズ海峡を通るトランジットの復元であり、2027年に供給過剰の道を開く可能性があります。
- ガスとLNG。 欧州市場は最も脆弱な部分です。7月中旬に貯蔵庫が50%未満であることは、秋に供給の問題が生じれば、直ちにTTFの価格に反映されることを意味します。45-60ユーロ/MWhの範囲は楽観的なシナリオであり、60-80ユーロは制限が続く場合の現実的なシナリオです。
- 制裁。 第21パッケージに関するEU内部の対立は、制裁圧力の限界が政治的意志ではなく、代替的なガス供給の物理的入手可能性によって決定されることを示しています。
- 石油製品と精製所。 ロシアの燃料市場は供給不足の状態にあり、正常化には修理の完了と精製の復旧が必要です。
- 再生可能エネルギーと石炭。 電力生成におけるエネルギーの移行が加速していますが、バランスを取る能力に関する必要性を無くすものではありません。投資の焦点はネットワークや蓄積機器に移行しています。
燃料および石油企業、トレーダー、機関投資家全体に向けての総合的な結論は、2026年中頃のエネルギー市場は、バレルの市場ではなく、物流の市場であるということです。価格形成は地殻の在庫量ではなく、いくつかの地理的な狭まりを通じて原材料を供給する能力によって規定されます。このような状況では、価格の方向を正確に予測することよりも、新しい情報に対して迅速に適応する準備が重要です。
