石油・ガス・エネルギー業界ニュース - 2026年1月4日（日）: OPEC+は生産政策を維持; 制裁圧力が高まる; ガス市場の安定性; エネルギー転換の加速
2026年1月4日付の燃料エネルギーセクター（TЕК）に関する最新の出来事は、市場の安定性と地政学的緊張の組み合わせによって投資家の関心を引いています。注目すべきは、OPEC+の主要国による会議で、旧来の生産割当を維持する決定が下されたことです。これは、世界の原油市場に依然として供給過剰が存在し、Brent原油価格がバレルあたり約60ドル（前年同期比で約20%低下）を維持していることを意味します。欧州のガス市場は相対的に安定した状態を示しており、冬の真っ最中にもかかわらず、EUの地下ガス貯蔵施設は歴史的な平均を上回っており、記録的なLNG輸入が価格を安定させています。同時に、世界規模でのエネルギー転換が加速しており、多くの国で再生可能エネルギーからの発電の新たな記録が樹立され、クリーンエネルギーへの投資が増加しています。しかし、地政学的な要因は依然として不確実性をもたらしています。エネルギー資源の輸出に関する制裁の対立は続いており、供給の途絶や貿易ルートの変更を招いています。以下に、石油、ガス、電力、そして原材料部門におけるこの日の主要なニュースと動向を詳しく概説します。
石油市場: OPEC+の決定と価格圧力
- OPEC+の政策: 2026年の初めの会合で、OPEC+グループは生産量を変更せず、第一四半期の割当の増加を見送ることを決定しました。2025年には、アライアンスは全体の生産量を約290万バレル/日（世界需要の約3%）増加させていますが、最近の価格の急落は慎重な行動を促しました。制限を維持することで、さらなる価格の暴落を防ごうとしていますが、価格上昇の余地は現時点ではほとんどありません—世界の市場は十分な原油で供給されています。
- 供給過剰: アナリストは、2026年の原油供給が需要を約300万から400万バレル/日上回ると予測しています。OPEC+諸国の高い生産量、さらに米国、ブラジル、カナダでの記録的な生産が、かなりの石油在庫の蓄積をもたらしています。内陸貯蔵所は満杯で、タンカー船団は記録的な原油量を運搬しており、市場の過剰供給を示しています。これが価格に圧力をかけており、BrentおよびWTIの価格は約60ドルの狭い範囲に固定されています。
- 需要市場要因: 世界経済は適度な成長を示しており、世界の原油需要を支えています。主にアジアと中東が需要の成長を牽引していますが、ヨーロッパの減速や米国の厳格な金融政策は需要の成長を抑制しています。中国では、政府の在庫充填戦略が昨年の価格変動を平準化しました。北京は戦略的在庫のために安い原油を積極的に購入しており、このことが価格の「底」を築いています。2026年、中国には在庫をさらに増やす余地が限られており、そのため輸入政策は石油市場の決定的なファクターの一つとなるでしょう。
- 地政学と価格: 原油市場の主要な不確実性は地政学に依存しています。ウクライナの問題に関する平和的解決の見通しは依然として不透明であり、ロシアの原油輸出への制裁は依然として有効です。年内に進展があり、制裁が緩和されれば、市場へのロシアの大規模な供給の戻りは過剰供給を悪化させ、価格にさらに下方圧力をかける可能性があります。現時点では制限を維持することで一定のバランスが保たれ、価格が急落するのを防いでいます。
ガス市場: 安定した供給と価格の快適さ
- 欧州の貯蔵: EU諸国は2026年を高いガス在庫で迎えました。1月初旬時点で、ヨーロッパの地下貯蔵所は60%以上の充填率を維持しており、前年の記録的な水準からわずかに下回っています。温暖な冬の始まりとエネルギー消費の節約によって、ガスの引き抜きは穏やかなペースで進行しています。これにより、残りの寒い月に十分な貯えができ、市場は落ち着きを見せています。ガスの取引価格は、TTF指標で約9～10ドル/百万BTU（約28～30ユーロ/MWh）で低迷しており、2022年の危機のピーク時からは大幅に下落しています。
- LNG輸入: ロシアからのパイプライン供給の減少を補うため、EU諸国は液化天然ガス（LNG）の購入を増加させました。2025年には、アメリカやカタールからの供給増加により、EUのLNG輸入は約25%増加しました。安定したLNGの流入により、ロシアのガス削減の影響が緩和され、供給源の多様化が進み、ヨーロッパのエネルギー安全保障が向上しています。
- アジアの要因: ヨーロッパがLNGに重点を置いている一方で、世界のガス市場のバランスはアジアの需要にも依存しています。昨年、中国とインドは、産業や電力供給を支えるためにガスの輸入を増やしました。しかし、貿易摩擦により、中国はアメリカのLNG購入を縮小し、他の供給者への需要の再配分を行いました。2026年にアジア経済が加速すれば、LNGの入手をめぐってヨーロッパとアジアの間で競争が激化し、価格が上昇する可能性があります。しかし、現在のところ、市場は安定しており、通常の天候条件下でガス市場の相対的安定性が維持されると予想されています。
- 未来の戦略: 欧州連合は、ロシアのガスからの撤退の進展を確保することを目指しています。公式の目標は2028年までにロシアからのガス輸入を完全に停止することで、LNG用インフラのさらなる拡充、代替パイプラインルートの開発、国内生産の増加が求められています。同時に、各国政府は、今後数年間にわたる貯蔵の充填に関する目標を延長することを議論しています（10月1日までに最低90%）。これらの措置により、寒冬や市場の変動に備えた耐性が確保される見込みです。
国際政治: 制裁強化と新たなリスク
- ベネズエラのエスカレーション: 年初に注目の出来事が起こりました。アメリカがベネズエラ政府に対する武力行使に出たのです。アメリカの特殊部隊は、麻薬密売と権力の奪取で告発されたニコラス・マドゥーロ大統領を捕らえました。同時に、アメリカはベネズエラに対する石油制裁を強化しました。12月にはベネズエラ海上封鎖が発表され、いくつかのタンカーによるベネズエラ産の石油が押収されました。これにより、ベネズエラの石油輸出は大幅に縮小し、12月には約50万バレル/日の水準まで減少しました（11月の約半分）。現時点では、ベネズエラの生産と精製は通常通り行われていますが、政治危機は将来の供給に不確実性をもたらしています。このリスクは市場に反映されており、ベネズエラのグローバルな輸出シェアは小さいものの、アメリカの厳しい態度は全ての輸入業者に制裁を回避するリスクがあることを指し示しています。
- ロシアのエネルギー資源: ロシアの石油とガスに対する制裁の見直しに関するモスクワと西側諸国の対話は、明確な進展を見ていません。アメリカとEUは、ウクライナの進展に応じて、ロシアの資源に対する既存の制限と価格上限を延長し続けています。さらに、アメリカ政府は新たな措置を講じる意向を示しており、中国やインドの企業に対してロシアの石油を規定された制限を超えて輸送または購入する企業に対して追加の制裁が検討されています。これらのシグナルは、市場で「リスクプレミアム」の要素を支え、特に疑わしい起源の石油のタンカー輸送セグメントで運送費と保険料が上昇しています。
- 紛争と供給の安全性: 軍事的および政治的紛争はエネルギー市場に影響を与え続けています。黒海地域では緊張が続いており、祝日の間、ロシアとウクライナの対立に関連する港湾インフラへの攻撃の報告がありました。現時点では、輸出に重大な障害は発生していませんが、海上回廊を通じた石油と穀物の輸送に対するリスクは依然として高いです。中東では、イエメンにおける状況を巡るサウジアラビアとUAEというOPECの主要プレーヤー間の対立が激化しています。しかし、OPEC内部では、これらの対立は今のところ協力を妨げていません。歴史的に見て、カルテルは政策を幅広い石油市場の安定性維持の目標から分離することを望んでいます。
アジア: インドと中国の戦略的挑戦
- インドの輸入政策: 西側の制裁が強化される中、インドは同盟国の要求と自国のエネルギー需要の間で舵取りを余儀なくされています。ニュー デリーは公式にロシアに対する制裁に加わっておらず、ロシアの原油や石炭を2025年末までに大量に購入しています。ロシアの抑圧的な供給はインドの原油輸入の20%以上を占めており、これを急激に廃止することは不可能と見なされています。しかし、物流や金融の制約が見え始め、2025年末にはインドの精製所はロシアからの原料購入を若干減少させました。トレーダーの推計によると、12月にはロシアの原油供給がインドへ約120万バレル/日と、ここ数年での最低水準に達しました（前月の約180万バレル/日に対し）。不足を回避するため、最大の製油会社であるIndian Oilは、コロンビアからの追加の原油供給オプションを有効化し、中東やアフリカの供給者との契約も検討しています。同時に、インドは自国に特権を求めています—ロシアの企業は、Brent価格に対し約4〜5ドルの割引でウラル油を提供しており、制裁的な圧力の中でも競争力を維持しています。長期的にはインドは自国生産を増加させています：国営ONGCはアンデマン海での海底油田を開発しており、掘削の最初の結果は期待を抱かせます。これらの自己供給への対策にもかかわらず、今後数年間、インドは輸入に強く依存し続けるでしょう（消費される原油の85%以上が海外購入に依存しています）。
- 中国のエネルギー安全保障: アジア最大の経済圏である中国は、国内生産の増加とエネルギー資源の輸入の増加の間でバランスを保っています。中国はロシアに対する制裁には参加せず、この機会を利用してロシアの原油とガスを安価で大量に購入しました。2025年末には、中国の原油輸入は再び記録的水準に達し、約1100万バレル/日に達しました（2023年のピークとほぼ同水準）。液化ガスとパイプラインのガス輸入も高水準を維持しており、経済回復期に産業と発電セクターへの燃料供給が行われています。同時に、北京は毎年自国生産を増加させており、2025年には国内の原油生産が過去最高の約2億1500万トン（約430万バレル/日、前年比+1%）に達し、天然ガスの生産は1750億立方メートルを超えました（前年比+5〜6%）。国内生産の増加により需要の一部がカバーされていますが、中国は依然として消費される原油の約70%とガスの約40%を輸入しています。エネルギー安全保障を高めるため、中国政府は新たな鉱鉱の開発、石油回収技術の向上、戦略的備蓄用の貯蔵施設の拡大に投資しています。今後数年間、中国は市場の変動に備えた大量の原油を形成する「安全弁」を設け続けるでしょう。このように、インドと中国、アジアの2大消費国は、自国の資源ベースの拡大とともに輸入の多様化を柔軟に対応させています。
エネルギー転換: 再生可能エネルギーの新記録と従来発電の役割
- 再生可能エネルギー発電の増加: クリーンエネルギーへのグローバルな移行が加速しています。2025年末には、多くの国で再生可能エネルギーからの電力生産の歴史的な記録が樹立されました。欧州では、太陽光発電と風力発電による累積発電量が初めて石炭・ガス火力発電所を上回りました。アメリカでは、再生可能エネルギーの電力生産比率が30%を超え、太陽光と風力による総エネルギーは初めて石炭火力の発電量を上回りました。中国は、再生可能エネルギーの設置容量の世界的リーダーとして、昨年も数十ギガワットの新しい太陽光パネルと風力発電機を導入し、「グリーンエネルギー」での自身の記録を更新しました。国際エネルギー機関によると、2025年のエネルギーセクターへの総投資は3兆ドルを超え、その半分以上が再生可能エネルギーやネットワークの改良、エネルギー貯蔵システムのプロジェクトに向けられました。
- 統合の課題: 再生可能エネルギーの驚異的な成長は新たな課題ももたらします。最も重要な問題は、可変的なエネルギー源の割合が増加する中で、エネルギーシステムの安定性を確保することです。2025年、多くの国は、太陽光や風力の発電量が増加する中で、従来型発電の予備力を調整する必要に直面しました。欧州やアメリカでは、ガス火力発電所は依然として主要な調整能力を担い、ピーク需給をカバーしたり、悪天候で再生可能エネルギーの発電量が減少した場合にその補填を行います。中国とインドでも、大規模な再生可能エネルギー発電所の建設が進んでいるにもかかわらず、急成長する電力需要を満たすために新しい石炭・ガス発電所を導入し続けています。このように、エネルギー転換の段階は一方で新しい「グリーン」記録が樹立されながら、他方では伝統的な化石燃料が経済システムの安定な機能のために必要とされるという逆説的な状況を特徴づけています。
- 政策と目標: 各国政府は「グリーン」エネルギーを促進するためのインセンティブを強化しています。税控除、補助金、革新的なプログラムが導入され、脱炭素化を加速することを目指しています。主要な経済国は野心的な目標を掲げており、EUとイギリスは2050年までにカーボンニュートラルを目指し、中国は2060年、インドは2070年を目指しています。しかし、これらの目標を達成するためには、発電だけでなく、エネルギーの貯蔵・配分インフラの発展も必要です。近年、産業用蓄電池においてブレークスルーが予測されており、リチウムイオン電池のコストは低下し、中国を中心にその生産が数十パーセント増加しています。2030年までに、世界の蓄電システムの能力は500GWhを超えると予測されており、これによりエネルギーシステムの柔軟性が高まり、供給の停滞を危惧することなくさらに多くの再生可能エネルギーを統合できるようになるでしょう。
石炭セクター: 「グリーン」政策に一定の需要
- 記録的高水準: 脱炭素化の進展にもかかわらず、2025年の世界的な石炭消費は新しい記録に達しました。国際エネルギー機関（IEA）によると、石炭消費は約88億5000万トン（2024年比+0.5%）に達しており、特定の国々のエネルギーと産業での需要が増加しています。特にアジア太平洋地域では、急速な経済成長と一部発展途上国における代替手段の不足によって、石炭燃料の需要が依然として高水準を維持しています。中国は石炭消費と生産の世界的リーダーであり、年間生産量は40億トンを超え、国内需要をほぼ完全に満たしています。インドも石炭の使用を増加させ、それが発電の約70%を支えています。
- 市場の動向: 2022年の価格ショックを経て、世界の石炭価格はより狭い範囲に安定しました。2025年の石炭価格は、アジアの需要の高さや季節的な変動（例えば、暑い夏の月に冷房用の消費が増加するなど）によってバランスが取れましたが、インドネシア、オーストラリア、南アフリカ、ロシアなどの国々の輸出が市場の安定性を保ちました。多くの国は、気候目標を達成するため淡々と石炭利用を段階的に削減する計画を発表していますが、最近の5～10年内に石炭の割合が大幅に減少することは予測されていません。世界中の数十億人にとって、石炭火力発電所の電力は、特に再生可能エネルギーが従来の発電を完全に置き換えることができない地域において、基盤的な安定性を提供しています。
- 展望と過渡期: 世界の石炭需要は、再生可能エネルギー、原子力発電、ガス発電の大規模な容量の導入が進むことで、2028年末までには顕著に減少する見通しです。しかし、その過渡期は順調ではなく、一部の年には天候要因により石炭消費が一時的に急増する可能性があります（例えば、ダム式発電所の発電が減少する干ばつや厳しい冬など）。政府はエネルギー安全保障と環境的義務の間でバランスを取る必要があります。多くの国は、石炭からの移行を促進するために炭素税やクオータ制度を導入し、同時に炭鉱業界の労働者の再訓練や炭鉱地域の経済の多様化に投資しています。このように、石炭セクターは依然として重要な役割を果たし続けていますが、先進国の「グリーン」政策により、長期的な展望は徐々に制約されています。
石油精製と石油製品: ディーゼルの不足と新たな制限
- ディーゼルの不足: 2025年末、世界の石油製品市場では逆説的な状況が生じました。石油価格は下がる一方で、特にディーゼル燃料の精製マージンは大幅に上昇しました。欧州では、ディーゼル生産の収益性が前年から約30%増加しています。原因は構造的および地政学的要因です。一方では、ロシア産石油から製造された石油製品のEUへの輸入禁止が、欧州市場でのディーゼルおよび他の軽油製品の供給を減少させました。他方では、軍事活動により、ウクライナの製油所やインフラに対する攻撃が行われ、その結果地元での燃料生産が制限されました。その結果、地域でのディーゼル供給が制約され、全般的な石油価格が安くなっているにもかかわらず、価格は高止まりしています。
- 限られた製油能力: グローバルに見て、石油精製業界は稼働可能な能力の不足に直面しています。先進国では、大手石油会社が過去数年で環境問題などを理由にいくつかの製油所を閉鎖または休止しており、新規の精製プロジェクトの立ち上げも近い将来には見込まれていません。これは、一部の燃料について石油製品市場が構造的に不足していることを意味します。投資家やトレーダーは、ディーゼル、航空燃料、ガソリンの高いマージンが、新しい生産能力が導入されるまで、または需要が電気自動車や他のエネルギー源への移行によって減少するまで持続すると予想しています。
- 制裁の影響と地域的側面: 制裁政策は、石油製品の精製や取引に引き続き影響を与えています。例えば、ベネズエラの国営企業PDVSAは、輸出の制限から重質石油のストックを蓄積しており、これはアメリカの制裁によって販売可能な機会が大きく減少しているためです。結果、以前はベネズエラの供給に依存していた地域での船舶燃料の不足が発生し、消費者は代替の供給者を探すことを余儀なくされています。他の地域では逆に、いくつかのアジアの製油所がロシアの石油を割引で精製し、アフリカやラテンアメリカの需要を一部満たすことから生じた機会が生まれています。
ロシアの燃料市場: 安定策の継続
- 輸出制限: 内部市場での不足を防ぐため、ロシアは2025年秋に導入した緊急措置を延長します。政府は、自動車用ガソリンおよびディーゼルの輸出に対する全面禁止を2026年2月28日まで延長したことを公式に発表しました。この措置は、以前は輸出向けに送られていた毎月20万から30万トンの追加の燃料供給を国内消費に解放することになります。これにより、国内のガソリンスタンドは冬季にガソリンの供給が改善され、卸売価格は夏のピーク時から大きく下落しました。
- 業界への金融支援: 当局は、製油所に十分な燃料を国内市場へ供給するよう促すために、石油精製業者への刺激策を維持しています。1月1日からガソリンおよびディーゼルに対する税金が5.1%増加し、税負担が増加しましたが、石油会社には価格安定措置を通じた補償が続けられています。「デンパー」は、高い世界価格とあまりにも低い国内価格との間の差額をいくらか補償します。これにより、精製所は国内で燃料販売時に損失を回避し、安定した価格を消費者に提供することが可能になります。
- 管理と即応: 関連省庁（エネルギー省、FASなど）は、地域における燃料供給状況を日々監視しています。製油所の運営や供給の物流の監視が強化されており、当局はどこかで問題が発生した場合に即座に予備の供給を差し向けたり、新たな制限を導入する準備があると述べています。最近、南部の製油所の一つ（クラスノダール地方のイルスキー製油所）がドローン攻撃を受けて火災が発生したが、このアプローチが効果的であることが証明されました：事故は迅速に制御され、ガソリンの不足は避けられました。これらの一連の措置により、ガソリンスタンドでの小売価格はコントロール下に維持されています。昨年の価格上昇はごく数パーセントに過ぎず、総インフレに近い水準にとどまっています。2026年の農業シーズンを前に、政府はさらなる価格の急騰を防ぎ、経済を安定的に燃料で支えるために、引き続き先手を打って行動する考えです。
金融市場と指標: エネルギーセクターの反応
- 株式の動向: 石油ガス企業の株価指数は、2025年末の石油価格の下落を反映しました。中東の株式市場では、石油に依存した修正が行われました。例えば、サウジアラビアのタダウールは12月に約1%の下落が見られ、ExxonMobilやChevron、Shellなどの世界的な石油ガスコーポレーションの株価も上流セグメントの利益低下を背景にわずかに下がりました。しかし、2026年の初めには状況が安定されました。投資家はOPEC+の決定を予想し、その決定を予測可能な要因として捉えたため、業界の株価は中立的からポジティブな動きを示しています。
- 金融政策: 中央銀行の行動は、燃料・エネルギーセクターに間接的な影響を及ぼします。一部の発展途上国では、金融政策が緩和の方向に向かっています。例えば、エジプトの中央銀行は12月に100ベーシスポイントの金利を引き下げ、金融緩和の後、国内株式市場は+0.9%の増加を見せ、国内でのエネルギー資源への需要を喚起することが期待されています。一方、主要な経済国では、インフレ対策のために金利は依然として高水準にあり、ビジネス活動を冷やし、燃料消費の成長を抑制していますが、同時に資源市場からの資本流出を防ぐ効果を持ちます。
- 資源国の通貨: 資源を輸出する国の通貨は石油価格の変動にもかかわらず、相対的に安定しています。ロシア・ルーブル、ノルウェークローネ、カナダドル、中東湾岸諸国の通貨は、大規模な輸出収入によって支えられています。2025年末、石油価格の下落を背景に、これらの通貨はわずかに減価しましたが、これらの国々の予算はより低価格を前提にバランスが取られています。主権基金の存在や通貨の固定（サウジアラビアなど）が変動を緩和し、投資家に対して相対的な信頼のシグナルを提供しています。資源経済は2026年を通じて為替危機の兆候なく迎える見込みが強く、エネルギーセクターにおける投資環境に良い影響を与えます。
