2025年12月29日（月曜日）の石油・ガスおよびエネルギーセクターのニュース。世界の石油・ガス市場、電力、再生可能エネルギー、石炭、石油製品および精製所：主要な出来事、トレンド、投資家の期待。
この号では、2025年末のエネルギー業界の主な出来事と2026年への投資家の期待を概観します。世界の石油、ガス、電力市場は、波乱の年を経て安定化を見せています。夏の需要低下の後、価格は緩やかに上昇し始めました。地政学的な不確実性は依然として残りますが、一部の楽観主義者は制裁の緩和と正常な輸出の回復を期待しています。一方で、生産増加と「グリーン」エネルギーの拡大のトレンドが強まっており、石炭とガスはピーク負荷時のエネルギーバランスを確保するために重要な役割を果たしています。
世界の石油市場：供給過剰の中での穏やかな成長
ブレントは1バレル当たり$61–63、WTIは$57–59で取引されており、前年の今頃から15–20%低い水準です。石油市場は2025年を通じての需要減少後、相対的な安定性を示しています。主な影響要因は以下の通りです：
- OPEC+の政策： OPEC+諸国は、2025年末の生産水準を維持し、2026年第1四半期の生産枠の引き上げを見送ることを決定しました。これにより、価格の限定的な上昇が見られる一方で、アライアンスの市場シェアは歴史的な最高値を下回っています。
- アメリカにおける生産の増加： アメリカの独立系石油会社はシェール生産を拡大し、日量約1300万バレルの記録的な生産量に達しています。この供給過剰が石油や石油製品の価格に圧力をかけています。
- 世界の需要： 石油消費は緩やかに増加しており（IEAとOPECの推計によれば2025年は+0.8–1.0%を超えない）、2023年の成長率に比べて大幅に低くなっています。経済成長の鈍化とエネルギー保存の措置が大口消費者の需要を制約しています、特に中国で。
- 地政学と制裁： 中東の状況（石油施設への攻撃、紛争の激化）やアフリカでの出来事が価格の変動を引き起こすことがありますが、世界市場は抑制的に反応しています。ウクライナでの和平交渉は一部の制裁緩和に対する楽観主義をもたらしましたが、ロシア産の石油は大幅なディスカウントで販売されています（ウラル：約$40/バレル、ブレントよりもかなり低いです）。
欧州市場のガス：記録的な在庫と急激な需要の変動
欧州市場は、前例のない高水準のガス在庫を抱えて冬に入ることとなり、それが価格を年初の最低水準に押し下げました（TTFは約$330/千立方メートル、約€28/MWhに達しました）。しかし、年末の寒波が需要を活発化させ、ガスの取引量は記録的な水準に達し、価格は約$345/千立方メートルに反発しました。主なトレンドは以下の通りです：
- ロシアからの輸入の減少： EU諸国はほぼロシアのパイプラインガスから撤退し、ロシアのシェアは10–15%にまで減少しています。主に他の供給に依存しており、アメリカ、アフリカ、中東からのLNGの輸入が活発化し、ドイツやスペインでは新しい再ガス化インフラが導入されています。
- 米国とEUのLNG取引： エネルギー供給に関する$7500億の契約が2026〜2028年に向けて締結される予定ですが、進展は鈍いです。価格の下落により、EUはアメリカのLNGの購入量を減少させました（2025年9月〜12月期間の米国からのEUへの供給は約$296億で、年間の約束を大幅に下回っています）。低価格は経済的動機を低下させました。
- 気候リスク： 高在庫でも、ガスは極端な寒冷に反応します。長期の寒波が続けば、価格が急騰する可能性があります。また、環境制限がガス生産能力を制約しています。
- アジアの需要： 中国とインドは冬季の需要に対してLNGを活発に輸入しています。中国は自国の生産を拡大していますが、依然として世界最大のガスおよび石油の輸入国です。インドはロシアからの安価なガス・石油の購入を増やしており、世界の需要を支えています。
アジア：中国の歴史的な生産とインドの増加する輸入
- 中国： 国内の石油・ガス生産が歴史的記録を打ち立てています。2025年の石油生産量は日量430万バレルを超え、ガス生産も新たな高みに達しました。北京は精製所や発電設備の拡張に投資しており、輸入依存を減少させています。経済の鈍化が内需の成長を制約していますが、中国は世界最大のエネルギー購入国であり続けています。
- インド： アメリカの圧力と新しい制限にもかかわらず、石油精製所はロシアの原油を積極的に購入しています。12月のロシアからインドへの石油供給は、制裁の施行前に安価な原材料を迅速に確保するため、日量120万バレルを見込んでいます（11月の記録的な177万バレルの後）。モディとプーチンの交渉は、エネルギー提携へのコミットメントを再確認しました。
- 東南アジア： この地域の国々は、産業を支えるために石炭火力発電所を建設し続けています。安価な電力に対する高い需要が石炭からの退出を抑制しており、新しい火力発電所がベトナムやフィリピンなどで導入されています。
再生可能エネルギー：記録的な能力と投資
クリーンエネルギーへのトレンドが強まっています：2025年には、世界で記録的な再生可能エネルギー容量（約750GW）が導入され、クリーンエネルギーへの投資は$2兆を超えました。新たな太陽光発電所や風力発電所が多くの国で電力の相当部分を供給しています。しかし、重要な特性は依然として存在します：
- ハイブリッドシステム： 再生可能エネルギーの急速な成長にもかかわらず、石炭、ガス、原子力はエネルギーシステムの信頼性に必要です。世界のエネルギー消費は約80%が化石燃料によって賄われています。ピーク負荷の期間（または無風/夜間発電時）には、国はガスまたは石炭の発電所を稼働させて停電を回避せざるを得ません。
- 地域的な特性： 再生可能エネルギー導入のリーダーは先進国と中国です。米国とEUは再生可能エネルギー機器の蓄積とローカリゼーションのための助成金プログラムを導入していますが、万が一のトラブルに備えた石油とガスの戦略的な備蓄が維持されています。中国は同時にエネルギーシステムのバランスを図るための水力・原子力発電所を建設しつつ、化石燃料の生産増強プログラムを支援しています。
- 電力市場： 再生可能エネルギーの「過剰生産」はピーク時の電力価格を低下させており（主にヨーロッパや中国では一時的に負の価格が発生することもあります）、クリーンエネルギーの割合の成長がエネルギー貯蔵インフラの開発や網の改善、排出制限のための炭素クレジット市場の形成を促しています。全体として年次のトレンドは持続可能な転換を確認していますが、従来の火力発電所がネットワークに残る期間は依然として長いでしょう。
石炭市場：安定した需要と「グリーン化」に向けた動き
石炭は依然としてエネルギーバランスにおいて重要な役割を果たしています。2025年の世界の石炭消費量は約88億トンに達し、2024年の水準を0.5%上回りました。アジアにおける主要な成長が見られます：
- 中国とインド： これらの国々は依然として電力と鉄鋼生産のために石炭を積極的に消費しています。古い鉱山が閉鎖される一方で、新たな大規模な石炭火力発電所が導入されています（中国では50GW以上の新規プロジェクトが進行中）。インドは成長する経済の需要を満たすために石炭発電を急速に拡大しています。
- 輸出国と価格： インドネシア、オーストラリア、ロシア、南アフリカは高い生産と供給量を維持しています。エネルギーコールは$120–140/トン（ニューキャッスル指数）で安定しており、昨年のピークより低い水準ですが、業界の収益性を確保しています。アジアの輸入者のターミナルには十分な石炭在庫があり、価格の急騰を防いでいます。
- 先進国の脱石炭： アメリカとヨーロッパでは石炭の発電が積極的に縮小されています。環境規制や再生可能エネルギーの拡大により、西側のエネルギーバランスにおける石炭のシェアは二桁の減少となっています。しかし、世界的には「グリーン化」の動きが発展途上国での需要増加によって相殺されています。
ロシアの石油製品市場：政府の措置と価格
ロシアでは、夏の石油とディーゼルの価格が上昇した後、政府が市場の安定化のための措置を講じました：
- 燃料の輸出制限： 2025年末までの間、ほとんどの企業に対してガソリンとディーゼルの輸出禁止が延長されました（政府契約を除く）。これにより、国内市場に追加の供給が確保され、卸売価格の上昇が抑制されました。
- デンピングシステム： 2025年10月1日以降、ガソリンとディーゼルのデンピングにおける「正常値からの逸脱」が一時的に考慮されないことになりました。これにより、石油精製業者への補助金が増加し、卸売価格が低下しました。例えば、12月中旬のAI-95の市場価格は9月の最高値より8–10%低くなりました。
- 現在の状況： 卸売燃料価格は引き続き緩やかに低下しており、市場に不足はありません。燃料の在庫と精製所からの供給は、1月までの安定性を確保しています。政府は状況を安定していると見ており、国際価格の上昇に対して新たな措置を講じる準備があります。
