景気後退とは：経済における兆候、原因、影響
1. 概念と経済サイクル
景気後退の定義
景気後退とは、経済活動の著しいかつ持続的な減少を特徴とする経済サイクルのフェーズです。公式には、GDPが2四半期連続でマイナス成長することで確認されます。この期間中、企業は生産量を減少させ、消費者は支出を削減し、投資は停滞します。
うつ病とスタグフレーションとの違い
うつ病は、深刻で長引く経済の低迷を指し、多くの場合、長期にわたる経済の停滞へとつながります。一方、スタグフレーションは、高いインフレと経済の停滞が同時に発生する状況を指します。景気後退は通常、短期間でより軽度であり、数ヶ月または四半期内に回復します。
経済サイクルのフェーズ
経済サイクルは、拡張（expansion）、ピーク（peak）、景気後退（recession）、谷（trough）の4つのフェーズで構成されています。拡張の間は、GDP、雇用、投資が増加しますが、ピークの後に景気後退が始まり、その後に谷と新たな成長が続きます。
2. 景気後退のマクロ指標
GDP
GDPの成長は、経済の健康状態を示す基本的な指標です。2四半期連続のマイナスの動きは景気後退の信号であり、生産と消費の減少を示しています。
失業率
景気後退中は、企業が人員削減を行うため、失業率が上昇します。この指標は遅行指標であり、回復が始まっても失業率は高いままであることが多いです。
インフレーションとデフレーション
総需要の減少は、一般的にインフレーションを抑えてしまいます。しかし、経済が供給不足を経験すると、生産の低下時に価格が上昇することがあり、これがスタグフレーションのケースとなります。
工業生産指数
工業生産の減少は、ビジネス活動の減少と主要資本への投資の縮小を直接示すものです。
信頼感指標
ビジネス信頼感指数や消費者信頼感指数（PMI、消費者信頼感指数）は、景気後退前に急激に低下し、景気の減速の前兆となることがあります。
3. 経済低迷の原因
需要ショック
需要ショックの深刻な原因には、消費者信頼の喪失、金融市場の危機、外部の動乱（パンデミック、制裁など）が含まれます。2008年には、米国の住宅市場の崩壊が景気後退を引き起こし、世界的な銀行危機を引き起こしました。
供給ショック
サプライチェーンの中断、原材料の急激な価格上昇、自然災害（津波、ハリケーン）により、生産量が制限され、コストの上昇が発生します。
金融危機
過剰な融資、資産バブルの形成、およびその後の調整は流動性の収縮を引き起こし、投資の減少と景気後退を悪化させます。
政治的および地政学的要因
貿易戦争、制裁、軍事衝突、不安定な状況は、貿易流通や投資を急激に縮小し、経済の低迷を加速させる可能性があります。
4. 景気後退の兆候
消費支出の減少
世帯が耐久財やサービスへの支出を制限し、これが小売業の売上やサービス業に即座に反映されます。
投資の減少
企業は資本支出や拡大を延ばし、技術の更新やインフラの発展が停滞します。
信用条件の悪化
銀行は借り手に対する要件を厳格化し、金利を上げ、融資の規模を縮小するため、ビジネスの資金調達が制限されます。
破産件数の増加
特に脆弱な業界（観光、航空、建設）で法人の破産が増加し、ビジネス環境が悪化します。
工業生産の減少
工業製品の生産の減少は、経済活動および投資活動の縮小の直接的な証拠となります。
5. 政府の対策と政策
財政刺激策
需要を刺激するため、政府は税金を引き下げ、インフラへの予算支出を増加させ、住民への社会保障給付を引き上げることができます。マルチプライヤー効果は、需要の成長を加速させます。
金融政策
中央銀行は、金利を引き下げ、量的緩和（QE）プログラムを拡大し、融資を支えるために銀行に追加の流動性を提供します。
複合戦略
財政と金融の手段を組み合わせることで、経済の安定をより早く実現できますが、政府債務とインフレのリスクが増加します。
成功した対応の例
2020年、政府と中央銀行は、ビジネスと家庭を支援する前例のない対策パッケージを開始し、景気低迷を緩和し、回復を加速させることができました。
6. 経済と社会への影響
社会的影響
失業の増加は家庭の収入を減少させ、不平等や社会保障システムへの負担を増加させ、貧困問題を悪化させます。
企業の損失
収入と消費の減少は、企業に損失をもたらし、債務の再構築や大規模な人員削減を引き起こします。
政府債務の増加
予算赤字が増加し、高水準の政府債務が投資家の信頼を失わせ、借入コストの上昇につながる可能性があります。
長期的な構造的変化
景気後退の後には、自動化、デジタル化、持続可能な技術への移行が加速し、市場の構造が変化し、新しい産業が創出されることがよくあります。
7. グローバルサイクルとショックの役割
グローバルな景気後退
世界の金融システムは密接に関連しているため、一国でのショックはすぐに世界中に広がります。これが2008年や2020年に発生しました。
技術トレンド
AI、ブロックチェーン、そして「グリーン」技術の導入は、回復を支え、新たな成長と経済の多様化の源を開きます。
環境リスク
気候変動、極端な気象事象、資源の不足は、今後のローカルおよびグローバルな低迷の原因となる可能性があります。
8. 回復戦略と予測
迅速な回復
効果的な財政と金融政策の組み合わせは、需要の支援に向けられている場合、景気後退が始まってから2〜3四半期内に成長を取り戻すことを可能にします。
投資戦略
債券、「防御的」セクター（ヘルスケア、公共事業）、ESGツールを通じたポートフォリオの多様化は、資本を保護し、安定した収入を得るのに役立ちます。
国際機関の予測
IMFおよびOECDは、パンデミックの管理が成功し、地政学的状況が安定し、「グリーン」技術が発展する場合、2026年の中頃までに世界のGDPが回復すると予測しています。
成功した回復の事例
韓国は、1998年のアジア危機後に構造改革と緩和政策を実施し、迅速に成長を回復しました。ドイツは、ベルリンの壁崩壊後にインフラと教育に投資し、復興を加速させました。
9. 長期的な展望
配当の魅力
低金利の中で、投資家は持続可能な配当政策を持つ企業の株（「スベルバンク」、「ノリリスク」）に目を向けます。
イノベーションとデジタル化
デジタルプラットフォーム、フィンテック、AIは、新しい貿易や分析の機会を生み出し、市場やビジネスの効率を高めます。
グローバルな持続可能性
サプライチェーンの多様化と国内市場への注力は、国々が外部ショックの影響を和らげ、将来の危機に対する経済の持続性を高めるのに役立ちます。
10. 結論
景気後退は、経済サイクルの自然な一部であり、一時的な活動の低下を反映します。景気後退の兆候（GDP、失業率、工業生産）、原因（需要ショック、供給ショック、金融危機）、および影響（社会的効果、企業の損失）を理解することで、効果的に対応できます。タイムリーな財政および金融政策、投資戦略の適応、およびイノベーションの導入は、経済の迅速かつ持続可能な回復のための条件を整えます。
